Cat de eficienta e politica BNR de interventie pe piata titlurilor de stat?

Intr-un context in care toate pietele emergente scad si in care banii din fondurile straine specializate pe aceste piete au inregistrat iesiri semnificative, evolutia titlurilor de stat romanesti nu avea cum sa nu fie afectata. Asta chiar si in conditiile in care Banca Nationala a anuntat la mijlocul lunii initierea unei politici de interventie pe piata secundara a titlurilor de stat si organizarea de licitatii de finantare a bancilor prin imprumuturi cu garantie in titluri de stat (repo). De atunci, insa, frecventa si amplitudinea  acestor interventii pare sa fi fost suficienta doar pentru a tempera o crestere mai ampla a randamentelor, nu si pentru a imbunatati semnificativ lichiditatea pe piata titlurilor de stat sau a repara cererea de astfel de titluri (dovada si dificultatile Ministerului de Finante la licitatiile organizate joi) si nicidecum pentru a imprima o tendinta robusta de scadere a randamentelor.

Grafic 4: Evolutia dobanzilor si randamentelor ramane divergenta intre piata monetara (cotatiile ROBOR 6 si 12 luni, cu rosu si albastru in grafic) si titlurile de stat cu scadente scurte (2 si 3 ani, cu portocaliu si verde in grafic)

Poveste idiosincratica pe piata bursiera locala

Bursa de la Bucuresti a incheiat saptamana cu cotatii relative neschimbate la nivelul indicelui BET-XT si pe fondul unei lichiditati in scadere. Pe parcursul saptamanii, surpriza pozitiva a venit de la cotatiile companiilor de energie, unde cresterea pretului petrolului a avut un impact pozitiv. E de asteptat ca atata vreme cat nu vor exista catalizatori macroeconomici sau globali semnificativi la nivelul intregii piete, lichiditatea bursei sa fie “aprinsa” de astfel de povesti idiosincratice si de asemenea ca astfel de povesti sa apara tot mai des pe fondul gradului ridicat de improvizatie pe care politicile economice par sa le imbrace in perioada actuala.

Grafic 5: Evolutia din ultima luna a pretului petrolului (cotatia Brent, cu verde), a pretului de inchidere al actiunii OMV Petrom (cu albastru) respectiv a indicelui BET-XT