Romania vrea sa iasa sa se finanteze pe piata internationala de Eurobonduri, dar la ce costuri?

Ministrul Finantelor Publice al Romaniei a declarant ieri ca guvernul are intentia de a explora posibilitatea iesirii pe pietele internationale cu noi emisiuni pentru a finanta scadentele ramase de platit anul acesta respectiv un deficit bugetar in mod clar superior celui planificat la inceputul anului. In conditiile in care titlurile romanesti in EUR sau USD se tranzactioneaza la un ecart (prima de risc) substantial fata de alte tari europene si manifesta in general o lichiditate precara, un astfel de anunt nu este de bun augur pentru piata secundara a acestor titluri. Pe de alta parte, o emisiune reusita ar da un semnal pozitiv de mentinere a interesului investitorilor fata de Romania, in ciuda deteriorarii situatiei fiscale. Pana la urma, se va pune probabil problema pretului unei eventuale emisiuni, care va pune o eticheta clara asupra credibilitatii masurilor guvernamentale de la inceputul crizei Coronavirus. In cazul nostru, ne mentinem preferinta pentru titluri cu scadente reduse, care ar fi mai putin afectate de emisiunile Guvernului, care vor fi probabil concentrate in segmentul de termen mediu si lung.

Grafic 4: Prima de risc asociata Romaniei, calculata ca ecart intre randamentul unui Eurobond in EUR la 5 ani si media randamentelor din zona euro (randamentul swap-ului pe dobanzi la 5 ani)

Bursa de la Bucuresti a subperformat in ultimele 4 saptamani, dar pentru asta sa invinuiti pretul petrolului

Luand ca punct de referinta perioada similara din luna anterioara (respectiv 25 martie), bursa de la Bucuresti a manifestat o performanta relative inferioara altor piete bursiere, recuperand procentual mai putin din scaderea primelor saptamani ale lunii martie. Totusi, aceasta subperformanta s-a conturat mai clar in perioadele de scadere accentuata a pretului petrolului, respectiv in ultima saptamana si jumatate, aceasta datorandu-se probabil prezentei semnificative a sectorului energetic pe bursa locala. Chiar daca pretul petrolului ramane sub presiune, evaluarea acestui sector si calitatea bilantului companiilor din acest sector lasa loc suficient pentru o eventuala relansare a pretului actiunilor energetice.

Grafic 5: Evolutia indicilor reprezentativi de pe piete bursiere selectate in ultima luna (valoarea din 25 martie = 100)