BNR mai face un pas de relaxare, cu ochii atenti pe economie, pe buget, pe curs si pe agentiile de rating

Intr-o sedinta neprogramata, Banca Nationala a Romaniei a decis reducerea cu inca 0,25 puncte procentuale a ratei dobanzii de politica monetara si continuarea interventiilor de injectie de lichiditate de pe pietele Repo (imprumuturi catre banci contra garantie in titluri de stat) si pe piata secundara a titlurilor de stat. C-o fi mult, c-o fi putin, poate fi dezbatut extensiv, ceea ce nu vom face aici, ci vom remarca doar impactul pozitiv pe care l-a avut decizia asupra preturilor titlurilor de stat. Cresterea de preturi, oglindita de scaderea de randamente a facut ca practic o parte covarsitoare a cresterii de randamente din luna martie sa fie reversata, in special in cazul titlurilor cu scadente mai lungi. Ca si in cazul Eurobondurilor, un rol in aceasta evolutie, precum probabil si in luarea deciziei BNR, l-a avut contextul extern favorabil activelor mai riscante, care a facut ca impactul scaderii dobanzilor asupra cursului de schimb al leului (care teoretic ar trebui sa se depreciaze ca urmare a unei reduceri de dobanda) sa fie unul practic insesizabil.  Si din nou ca si in cazul Eurobondurilor si titlurile in lei raman unele atractive ca randament comparativ cu alte tari din regiune, dar si afectate potential de riscurile economice si fiscale interne. Un plus in cazul titlurilor in lei este insa prezenta efectiva si potentiala a Bancii Nationale ca si cumparator de ultima instanta si probabil ca si agent de atenuare a miscarilor bruste de crestere a randamentelor (posibil asemeni cazului pietei valutare).

Grafic 4: Evolutia din ultimele 3 luni a curbei de randamente de-a lungul diverselor scadente pentru titlurile de stat romanesti emise in lei