Preturile titlurilor de stat in lei au crescut si ele, cu precadere pentru scadentele mai lungi

Abtinerea agentiei S&P pare sa fi favorizat mai degraba raliul titlurilor pe termen lung in lei, ale caror randamente au scazut cu mai mult de 0,3 puncte procentuale, ajungand la nivelurile de la finele lunii februarie, probabil si ca urmare al unui interes sporit din partea investitorilor straini. Miscarea e cu atat mai relevanta cu cat alte titluri emise de state din regiune au cunoscut scaderi de preturi, respectiv cresteri de randamente. In ciuda performantei bune a titlurilor cu scadente lungi, titlurile in lei cu scadente mai scurte au ramas mai rigide, in ciuda reducerii de catre BNR a ratei dobanzii de politica monetara la finele lunii mai. Astfel, in momentul de fata, “curajul” de a investi pe 10 ani fata de a plasa bani pe 1 an cu statul roman e remunerat cu doar 1 punct procentual, in ciuda riscurilor evidente privind expandarea deficitului bugetar al Romaniei in urmatorii ani.

Grafic 4: Randamentele la 10 ani ale titlurilor emise in moneda nationala de tari din Europa Centrala si de Est

Grafic 5: Randamentele la titlurile romanesti scadente peste 2, 5 si respectiv 9 ani: diferentele se estompeaza tot mai mult

Bursa romaneasca ramane ancorata la realitatile pietelor globale

Bursa locala a continuat si ea tendinta de crestere saptamana trecuta, evoluand in stransa corelatie cu bursele externe. Pe acestea din urma, sectoarele mai ciclice (mai sensibile la evolutia economiei) par sa fi avut castig de cauza, datorita subevaluarii mai apasate fata de sectoarele mai defensive, dar si ca urmare a imbunatatirilor relative a stirilor privind reluarea activitatii economice. Pe langa aceasta tema, care a favorizat multe dintre actiunile de la BVB care subperformasera in lunile anterioare, bineinteles ca pentru bursa locala incep sa fie relevante si platile sezoniere de dividende. De obicei acestea determina o corectie negativa a preturilor actiunilor, dar aceasta e compensata de incasarea venitului in cash sau in actiuni, dupa caz.

Grafic 6: Indicele de corelatie dintre indicele bursier de la Bucuresti si respectiv cel aferent actiunilor de pe pietele emergente (calculat de MSCI): valori ridicate si la rau, dar si la bine