Trecând peste efectul de sentiment și peste evaluarea temporară a riscului geopolitic, rămâne totuși impactul economic al războiului militar și, în special, economic, a cărui acțiune perversă afectează o rată a inflației aflată deja în plină ascensiune antebelică, și periclitează în același timp și relansarea economică post-pandemie în special în spațiul european. Având de ales între două rele – a nu face nimic și a risca astfel să scape inflația de sub control, respectiv a strânge cureaua monetară și a crește dobânzile cu riscul de a gâtui creșterea economică –, băncile centrale par să încline din ce în ce mai mult înspre combaterea inflației, probabil și datorită magnitudinii fenomenului și asimetriei prin care lovește preponderent în populația mai vulnerabilă. Banca centrală din SUA (Fed) a și făcut primul pas de majorare de dobândă, iar Președintele Fed-ului a dat clar de înțeles că vor urma și alte majorări și că focusului său este pe ”restabilirea stabilității prețurilor” (a se vedea transcrierea speech-ului său integral de săptămâna trecută aici). Banca Centrală Europeană pare mai cumpătată în elanul său de combatere a inflației, dar ancitipațiile sunt că și aceasta va recurge la măsuri mai restrictive, existând șanse să nu mai vedem dobânzi negative la EUR de anul viitor. Băncile centrale din Europa Centrală și de Est au fost chiar mai proactive decât cele din țările dezvoltate, dobânzile de politică monetară dirijate de către acestea crescând la niveluri cuprinse între 2,5% în România și 4,5% în Cehia, poate și pentru că în regiunea noastră inflația e mai ridicată (8%-11%) și riscă mai ușor un derapaj către endemizare.

Aspectele legate de evoluția economiei și a prețurilor ridică așadar provocări importante pentru investitori, ca și pentru consumatori, oameni de afaceri și autorități. Până acum, însă, se pare că are loc o oarecare diviziune a muncii și caracterul proactiv al autorităților demonstrat în combaterea efectelor economice ale pandemiei pare să continue. Astfel, băncile centrale se ocupă tot mai mult de inflație, guvernele și Comisia Europeană pregătesc măsuri fiscale și administrative care să atenueze impactul economic în special al prețurilor crescute la energie și materii prime, în vreme ce diplomația pare să câștige și ea nițel avans în conflictul din Ucraina. Așa cum am văzut din evoluția prețurilor activelor riscante, deocamdată investitorii par mulțumiți cu ultimele evoluții. Asta nu înseamnă însă că riscurile și incertitudinea au dispărut și că economia nu ne poate furniza și surprize neplăcute. De aceea acum, poate mai mult ca de obicei, diversificarea și flexibilitatea trebuie să facă parte din arsenalul unei strategii prudente de investiții. 

Prezentul material reprezintă doar un punct de vedere personal al autorului și nu poate fi asimilat în niciun fel și nu reprezintă poziția oficială a grupului BCR (sau a grupului Erste).

Acest material are un caracter pur informativ și nu reprezintă o recomandare pentru produse și investiții în instrumente financiare sau o ofertă pentru a contracta produsele sau servicii de investiții financiare la care acest material sau punct de vedere se referă. Orice referință la o cotație sau preț din prezentul material în legatură cu un produs/serviciu este doar opinia personală a autorului și nu reprezintă o ofertă indicativă din partea grupului BCR sau Erste sau o recomandare din partea acestora.

Atragem atenția asupra faptului că investițiile în instrumente financiare sunt supuse unor riscuri cum ar fi, riscul general de piață, riscuri legate exclusiv de emitent precum poziția sa financiară sau rezultatele din operațiuni, riscul legat de fluctuaţia preţurilor pieţei ce poate genera situații precum devierea prețului unor instrumente structurate comparativ cu activul suport, incertitudinea dividendelor, a randamentelor și/sau a profiturilor, fluctuația cursului de schimb.

De asemenea, aveți în vedere faptul că performanța anterioară a instrumentelor financiare nu reprezintă o garanție în ceea ce privește performanța lor viitoare. Nicio asigurare nu poate fi dată referitor la randamentul favorabil al portofoliului de instrumente financiare sau al unui emitent descris în prezentul raport. Există posibilitatea ca, datorită unor factori diverși, proiecţiile să nu fie atinse. Cauzele pot fi: volatilitatea nelimitată a pieței, volatilitatea sectorului, acțiuni ale corporațiilor, imposibilitatea accesului la informații complete sau corecte.